Många av er kanske blev lite förvånade när jag ökade i Oriflame. Det är inte ett jättestort innehav för mig, men ändå. Orsaken är att bolagen på Stockholmsbörsen har gått starkt sedan början av 2009. Men några bolag står och stampar och har fortfarande krisvärderingar av olika skäl. I detta inlägg följer jag upp inlägget från tidigare idag om att börsen har återhämtat sig sedan krisen.
De stampande större bolagen är:
SSAB: Faxanders eskapader, överutbud på världsmarknaden för stål och stor goodwillpost och skuldsättning gör mig ointresserad. Men om ni tror annorlunda har bolaget krisvärdering.
Holmen: Här har jag köpt en post sista halvåret för ca 180, vilket var kursen i början på 2009. Bolaget är lite högre värderat nu. Lundberg som ägare gör att bolaget har låg skuldsättning och realtillgångar i skog och kraft kvar. Dock är tryckpapper ett sorgebarn. Hyffsad utdelning. Som en obligation, men strukturaffärer i förpackning och tryckpapper skulle ge uppsida, likaså bättre konjunktur för sågade trävaror. Äger via Luundbergs också.
Oriflame: Se tidigare inlägg.
Astra Zeneca: Big Pharma har haft problem i ett decennium. Kanske håller AZ på att hitta en modell för framtiden. Äger via Investor. Bra kassaflöden, vinstmarginal och räntabilitet - och hittills utdelning.
Ratos: Arnehysterin värderade ett tag Ratos galet högt. Även under krisen 2009 var kursen 50% högre än idag. Om Europakonjunkturen kommer tillbaka ser detta bolag intressant ut. Men hur mycket mer än eget kapital skall det värderas till?
Skistar: inte mycket högre värdering än under krisen. Stark marknadsposition, men skulder.
Om du vill läsa om ekonomiska frågor i allmänhet och aktieinvesteringar i synnerhet. "It is better to be roughly right than precisely wrong" J M Keynes
lördag 21 september 2013
Börsen har återhämtat sig sedan krisen
För oss som hade huvuddelen av våra besparingar i aktier när vi gick in i den stora finanskrisen 2007 är det närmast häpnadsväckande hur våra portföljer värderas just nu. Detta till trots att börserna värderas ganska normalt nu - i vart fall inte huvudlöst. Om jag tittar på utskrifter från min långa portfölj i början av 2009 och jämför med hur de bolagen värderas idag får man nästan nypa sig i armen. Industrivärden drygt 40 kr, Investor kring 100-lappen, SCA ca 60 kr, Kinnevik kring 60 kr, Latour 60 kr, SHB under 100-lappen och Getinge likaså.
Det har varit oerhört lärorikt att äga en lång aktieportfölj genom en sådan här kris. Man vet att dagens värdering kan vara en annan imorgon. En helt annan. Visst ökade man en del under krisen men man har bara tillgång till visst kapital. Det som var oerhört viktigt var att man kunde sina bolag ordentligt, det gav god nattsömn. Dessutom var det bra att kunna en del om andra bolag som man inte ägde när möjligheter öppnade sig som Fenix för 50kr eller Kabe för 30 kr där produkterna var goda, balansräkningarna var starka och familjer var huvudägare.
Men det är svårt att hitta lockande köplägen på börsen nu. Men jag vill inte sälja något i min långa portfölj heller för vi har inga vansinniga värderingar. Många av mina medbloggare har sökt sig utanför Sveriges gränser det sista året. Danska banker, Europeiska storbolag eller försäkringsbolag som fortfarande är skadeskjutna. Det tror jag har varit rationellt, Sverige återhämtade sig lite snabbare likt USA; den amerikanska börsen som nu t ex enligt Buffet är rimligt värderad igen.
Men jag sitter lugn i båten, som det lite löjligt heter i aktiesammanhang...
Det har varit oerhört lärorikt att äga en lång aktieportfölj genom en sådan här kris. Man vet att dagens värdering kan vara en annan imorgon. En helt annan. Visst ökade man en del under krisen men man har bara tillgång till visst kapital. Det som var oerhört viktigt var att man kunde sina bolag ordentligt, det gav god nattsömn. Dessutom var det bra att kunna en del om andra bolag som man inte ägde när möjligheter öppnade sig som Fenix för 50kr eller Kabe för 30 kr där produkterna var goda, balansräkningarna var starka och familjer var huvudägare.
Men det är svårt att hitta lockande köplägen på börsen nu. Men jag vill inte sälja något i min långa portfölj heller för vi har inga vansinniga värderingar. Många av mina medbloggare har sökt sig utanför Sveriges gränser det sista året. Danska banker, Europeiska storbolag eller försäkringsbolag som fortfarande är skadeskjutna. Det tror jag har varit rationellt, Sverige återhämtade sig lite snabbare likt USA; den amerikanska börsen som nu t ex enligt Buffet är rimligt värderad igen.
Men jag sitter lugn i båten, som det lite löjligt heter i aktiesammanhang...
onsdag 11 september 2013
Cool och skrämmande - US Debtclock
Hoppas att jag inte förstör nattsömnen för er aktieinvesterare. Men klicka på länken nedan och man undrar om inte aktiemarknaderna tagit ut segern för tidigt i USA och annorstädes. Mycket information att beakta på ett ställe - och det blir gradvis värre. Coolt och skämmande eller hur?
http://www.usdebtclock.org/
http://www.usdebtclock.org/
söndag 8 september 2013
Ökar i Oriflame
Jag har varit ägare till Oriflame under några år, det var ett av de bolagen som jag köpte i krisen. I fredags ökade jag 50% till kurs som ungefär under den stora krisen. Om bolaget behåller utdelningen får man en direktavkastning på ca 7 - 8% och man betalar ca 13ggr det fria kassaflödet just nu.
Oriflame är ett globalt kosmetikaföretag med försäljning genom en oberoende försäljare. Man säljer inte via den normala detaljhandeln. Bolaget har försäljning i ca 60 länder och ca 3 miljoner självständiga säljkonsulenter jobbar för bolaget. Oriflame grundades i Sverige 1967 av Jonas och Robert af Jochnick, samt av Bengt Hellsten. Familjen är Jochnick är storägare.
Oriflame växer inte mycket de sista åren, krymper t o m lite för tillfället, och konkurrens från Avon och e-handel avskräcker marknaden. Men P/e 12 - 13 kräver ingen större tillväxt, nettomarginalen är knappt 8% och kan nog öka lite framöver. Östeuropa, Centralasien och Europa är problemen. De nya marknaderna i Latinamerika, Afrika och Östasien går bra på lång sikt kan t ex Afrika bli jättebra. Men som sagt, de stora marknaderna stampar.
Detta är ett bolag som har säljare anställda likt Tupperware, det binder oerhört lite kapital och räntabiliteten är ca 60%. Nu finns ganska stora lån som skapar hävstång, men detta är ändå ett högavkastande bolag och lånen till trots anser jag inte risken stor i denna rörelse. Berkshire Hathaway äger ett bolag som säljer kökstillbehör som stekpannor med en liknande affärsmodell: Pampered Chef. Jag läste någon gång att Warren beundrade denna kapitalsnåla affärsmodell som skapar bra möjlighter för fr a kvinnor att bli egna företagare utan att ta stor risk. Oriflame har t ex gett tusentals kvinnor insikter och erfarenheter av att driva egen verksamheter i forna Sovjetunionländer.
Jag gillar familjeägda bolag. Detta här är ett sådant. Dessutom har ägarna ökat ytterligare på kurser som dessa. Även om bolaget inte växer är det närmast en obligation - med uppsida. Eftersom det är så kapitalsnålt behöver det inte vinstmedeltill produktion och expansion, istället kan det mesta likt hos HM delas ut. Nu har man dessutom sjösatt ett sparprogram. På lång sikt tror jag detta blir bra, under tiden är utdelningen utmärkt.
Oriflame är ett globalt kosmetikaföretag med försäljning genom en oberoende försäljare. Man säljer inte via den normala detaljhandeln. Bolaget har försäljning i ca 60 länder och ca 3 miljoner självständiga säljkonsulenter jobbar för bolaget. Oriflame grundades i Sverige 1967 av Jonas och Robert af Jochnick, samt av Bengt Hellsten. Familjen är Jochnick är storägare.
Oriflame växer inte mycket de sista åren, krymper t o m lite för tillfället, och konkurrens från Avon och e-handel avskräcker marknaden. Men P/e 12 - 13 kräver ingen större tillväxt, nettomarginalen är knappt 8% och kan nog öka lite framöver. Östeuropa, Centralasien och Europa är problemen. De nya marknaderna i Latinamerika, Afrika och Östasien går bra på lång sikt kan t ex Afrika bli jättebra. Men som sagt, de stora marknaderna stampar.
Detta är ett bolag som har säljare anställda likt Tupperware, det binder oerhört lite kapital och räntabiliteten är ca 60%. Nu finns ganska stora lån som skapar hävstång, men detta är ändå ett högavkastande bolag och lånen till trots anser jag inte risken stor i denna rörelse. Berkshire Hathaway äger ett bolag som säljer kökstillbehör som stekpannor med en liknande affärsmodell: Pampered Chef. Jag läste någon gång att Warren beundrade denna kapitalsnåla affärsmodell som skapar bra möjlighter för fr a kvinnor att bli egna företagare utan att ta stor risk. Oriflame har t ex gett tusentals kvinnor insikter och erfarenheter av att driva egen verksamheter i forna Sovjetunionländer.
Jag gillar familjeägda bolag. Detta här är ett sådant. Dessutom har ägarna ökat ytterligare på kurser som dessa. Även om bolaget inte växer är det närmast en obligation - med uppsida. Eftersom det är så kapitalsnålt behöver det inte vinstmedeltill produktion och expansion, istället kan det mesta likt hos HM delas ut. Nu har man dessutom sjösatt ett sparprogram. På lång sikt tror jag detta blir bra, under tiden är utdelningen utmärkt.
fredag 6 september 2013
Sensation - två helt ok Roburfonder!
Robur Privatiseringsfond
Fonden har placeringar ca 40% Västeuropa (exkl
Sverige), Nordamerika ca 20% , Asien (utan Japan) ca 20%, 8 % Japan, 6%, Östeuropa
och sedan Sverige, Latinamerika, Australien/Nya Zeeland som en liten restpost.
Fonden gick lysande 2003 – 2007: mer än tredubbling av fondvärdet under denna
tid. Sedan ganska medioker utveckling under krisåren. Är det dax för denna fond
igen? På 1, 3 och 5 år har fonden förlorat mot globalindex. Men på 10 år har den slagit index.
Pris/Eget Kapital för fonden är ca 1.2 och för globalstorbolagsindex ca 1.9.
P/e är ca 11 för fonden i snitt och globalt är det ca 16.
Detta är således en riktig värdebolagsinriktad fond. Och flera bolag delar ut val. Om ni tittar nedan så finner ni många av de stora kända värdeförvaltarnas innehav, t ex Berkshire Hathaway's (sanofi, GM), Skagen Globals (Citigroup,AIG, Nordea), Sparinvest Globals (Renualt), i fondens portfölj. Avgiften är 1.4% årligen.
P/e är ca 11 för fonden i snitt och globalt är det ca 16.
Detta är således en riktig värdebolagsinriktad fond. Och flera bolag delar ut val. Om ni tittar nedan så finner ni många av de stora kända värdeförvaltarnas innehav, t ex Berkshire Hathaway's (sanofi, GM), Skagen Globals (Citigroup,AIG, Nordea), Sparinvest Globals (Renualt), i fondens portfölj. Avgiften är 1.4% årligen.
10 största innehav
Namn
|
Bransch
(aktier)
|
Löptid
(räntor)
|
Landkod
|
%
|
||
Citigroup
Inc
|
Finans
|
-
|
USA
|
5,9
|
||
General
Motors Co
|
Konsument
Cyklisk
|
-
|
USA
|
4,6 |
||
STMicroelectronics
NV
|
Teknik
|
-
|
ITA
|
4,0
|
||
Sampo
Oyj
|
Finans
|
-
|
FIN
|
4,0
|
||
Sanofi
|
Sjukvård
|
-
|
FRA
|
3,7
|
||
Canadian
National Railway Co
|
Industri
|
-
|
CAN
|
3,2
|
||
Outotec
Oyj
|
Industri
|
-
|
FIN
|
2,8
|
||
China
Mobile Ltd.
|
Kommunikation
Tjänster
|
-
|
CHN
|
2,7
|
||
American
International Group Inc
|
Finans
|
-
|
USA
|
2,6
|
||
Nordea
Bank AB
|
Finans
|
-
|
SWE
|
2,6
|
Robur Realinvest
Min fru har ägt denna fond i sitt pensionssparande under några år. Oehört lyckat hittills. Fonden har ca 1.4% i avgift och fonden avviker med bl a flera svenska bolag i portföljen och mindre västeuropeiska och nordamerikanska än globalt fastighetsindex (se tabell nedan) .
Detta är en global fastighetsfond med en mix av stora, medelstora
och små bolag. Den har gått mer än dubbelt så bra som världsfastighetsindex från 1998
till 2013. Pris/Eget kapital är c a 1.3 och P/e ca 12, något lägre än index för globalt
fastighetsindex.
Regionfordelning
|
Fond %
|
Kategori %
|
Afrika
och Mellanöstern
|
-
|
0,2
|
Asien exkl Japan
|
12,5
|
13,8
|
Australien och Nya
Zeeland
|
6,5
|
6,3
|
Japan
|
10,6
|
10,8
|
Latinamerika
|
-
|
0,3
|
Nordamerika
|
39,8
|
48,2
|
Sverige
|
26,8
|
1,7
|
Västeuropa
exkl Sverige
|
3,8
|
18,6
|
Östeuropa
|
-
|
0,0
|
USA och Sverige är dominerande länder som synes nedan.
10 största innehav
Namn
|
Bransch
(aktier)
|
Löptid
(räntor)
|
Landkod
|
%
|
Simon
Property Group Inc
|
Fastigheter
|
-
|
USA
|
5,4
|
Fastighets
AB Balder
|
Fastigheter
|
-
|
SWE
|
3,0
|
AB
Sagax
|
Fastigheter
|
-
|
SWE
|
2,6
|
Prologis
Inc
|
Fastigheter
|
-
|
USA
|
2,6
|
Mitsubishi
Estate
|
Fastigheter
|
-
|
JPN
|
2,4
|
Fast
Partner AB
|
Fastigheter
|
-
|
SWE
|
2,4
|
Mitsui
Fudosan Co., Ltd.
|
Fastigheter
|
-
|
JPN
|
2,2
|
Omega
Healthcare Investors, Inc.
|
Fastigheter
|
-
|
USA
|
2,2
|
Senior
Housing Properties Trust
|
Fastigheter
|
-
|
USA
|
2,1
|
Sun
Hung Kai Properties, Ltd.
|
Fastigheter
|
-
|
HKG
|
2,1
|
Realinvest har gått fantastiskt bra och det låga globala ränteläget under en lång tid har spelat stor roll för fondens enastående utveckling. Att stater ökar på utbudet av pengar hjälper också till, men USA slutar nog snart med detta. Skulle ränteläget gå upp får denna bransch det tuffare. Här skulle jag nog inte köpa i dagens läge, men vi behåller min frus pensionsinvestering. Den amerikanska fastighetsmarknaden kommer så sakta tillbaka och 40% av portföljen är placerad där. Detta kan väga upp riskerna som finns med t ex de svenska och australiensiska fastighetsbolagen som jag tycker generellt verkar ganska högt värderade. Över tid har denna fond varit riktigt bra.
Prenumerera på:
Inlägg (Atom)